Exchange rate determination of domestic currency

 Exchange rate means ‘the rate at which two different currencies are traded against each other’. If a domestic currency like Indian Rupee becomes stronger as compared to Dollar then it is termed as appreciation of domestic currency.On the other hand, if the domestic currencies becomes weaker it is termed as depreciation of domestic currency.

Appreciation or Depreciation of the currency may be beneficial as well as harmful for the economy the exchange rate should be balanced.

If in case, rupee depreciates against dollar then it may have following negative consequences:-

1. Our import will become costlier

2.It will lead to inflation

3.Our external debt will automatically increase.

Depreciation of rupee will have following positive consequences:-

• Since the investors will get more amount of Indian currency in return of lesser amount of dollar. It will become more attractive for foreign investors to invest in India.

• It will make Indian export competitive leading to increase in export.

If rupee appreciates against dollar, it will have following negative consequences:-

•It will become less attractive for the foreign investors to invest in India

•It will make Indian export less competitive

If rupee appreciates it will have following positive consequences:-

•Import will become cheaper

•Inflation will come down

•Our external debt will automatically decline

Throughout the world in order to control or determine the exchange rate of domestic currency,three important mechanism is used:-

• Clean float system / free float system

•Dirty float system / managed float system

•Pegged system

Clean float system is used mainly in developed countries.In this system, the exchange rate of domestic currency is completely left on the market forces i.e, demand and supply of a foreign currency.

Here, the central bank of the country will have no interference and the domestic currency will continue to fluctuates based on the market forces.

On the other hand, managed float system / dirty float system is used in developing economies like India. In this system, the exchange rate of domestic currency against any foreign currency like American Dollar fluctuates on its own depending upon the market forces i.e, demand and supply of that foreign currency but the moment the domestic currency appreciates too much or depreciates too much effective the domestic economy then the central bank like RBI would intervene. Through this intervention the domestic currency will be brought back to a desirable level.

If because of excessive inflow of dollar in Indian economy, dollar depreciates and rupee appreciates then the RBI in order to prevent further depreciation of dollar will start buying dollar from the economy. This will create artificial demand for dollar and it will prevent dollar from depreciating further. Through buying of dollar the RBI will enhance its foreign exchange reserve. However,  in this process the RBI would end up infusing additional Indian currency in the economy. This will lead to inflation and will create another problem. Hence, in order to neutralize the entire impact the RBI will cell market stabilization security and take away surplus money from the market. This entire process is termed as artificial sterilization.

In the other case if the outflow of dollar is too high as compared to the inflow than dollar will appreciate and rupee will depreciate.

•In such situation  in order to bring back Dollar to desirable following measures can be adopted by the RBI as well as the Government of India:-

1.RBI may start selling dollar from its foreign exchange reserve,this will ensure supply of dollar but for this purpose the RBI cannot sell more than 6% of its foreign exchange reserve.

2. The RBI may instruct the Indian Bank to increase the rate of interest for NRI deposit. It will encourage more and more deposit in form of dollar in Indian banks. However,  it is an immediate measure,  in longer run, it is harmful for the economy. Once the deposit matures, the depositors will take away principle as well as interest.

3. The RBI may also enhance the limit of external commercial borrowing from the Indian Corporates.This will again lead to inflow of foreign currency in the form of loan but it is also an immediate measure and in longer run it will also lead to more outflow along with the interest.

4. The Government of India, may ease the rules related to foreign investment.

5. In order to prevent out flow of foreign currency the government may increase import duty on import of non-extensial commodity such as gold.


Pegged system

 In this system,the central bank of a country fixes the exchange rate of domestic currency against foreign currency like US dollar – it means that the central bank does not allow fluctuation of exchange rate. China does that and hence, it is termed as currency manipulator.In order to enhance its export the domestic currency can be devaluvated at any time. This is one of the most important reason behind trade war between US and China.


1. What are the factors affecting the determination of the exchange rate?

2. What is the relationship between exchange rate and domestic currency?

घरेलू मुद्रा का विनिमय दर निर्धारण

विनिमय दर का अर्थ है ‘वह दर जिस पर दो अलग-अलग मुद्राओं का एक दूसरे के विरुद्ध व्यापार किया जाता है’। यदि डॉलर की तुलना में भारतीय रुपया जैसी घरेलू मुद्रा मजबूत हो जाती हैकी तुलना में मजबूत हो जाती है तो इसे घरेलू मुद्रा की सराहना कहा जाता है। दूसरी ओर, यदि घरेलू मुद्रा कमजोर हो जाती है तो इसे घरेलू मुद्रा का मूल्यह्रास कहा जाता है।

मुद्रा का मूल्यह्रास या मूल्यह्रास लाभदायक होने के साथ-साथ अर्थव्यवस्था के लिए हानिकारक भी हो सकता है, विनिमय दर संतुलित होनी चाहिए।

यदि डॉलर के मुकाबले रुपये में गिरावट आती है तो इसके निम्नलिखित नकारात्मक परिणाम हो सकते हैं:-

1. हमारा आयात महंगा हो जाएगा

2. इससे महंगाई बढ़ेगी

3. हमारा बाहरी कर्ज अपने आप बढ़ जाएगा।

रुपए के अवमूल्यन के निम्नलिखित सकारात्मक परिणाम होंगे:-

• चूंकि निवेशकों को डॉलर की कम राशि के बदले में अधिक मात्रा में भारतीय मुद्रा मिलेगी। विदेशी निवेशकों के लिए भारत में निवेश करना और भी आकर्षक हो जाएगा।

• यह भारतीय निर्यात को प्रतिस्पर्धी बनाएगा जिससे निर्यात में वृद्धि होगी।

यदि डॉलर के मुकाबले रुपये में मजबूती आती है, तो इसके निम्नलिखित नकारात्मक परिणाम होंगे:-

• विदेशी निवेशकों के लिए भारत में निवेश करना कम आकर्षक हो जाएगा

• यह भारतीय निर्यात को कम प्रतिस्पर्धी बना देगा

यदि रुपए में मजबूती आती है तो इसके निम्नलिखित सकारात्मक परिणाम होंगे:-

• आयात सस्ता हो जाएगा

• महंगाई कम होगी

• हमारा बाहरी कर्ज अपने आप कम हो जाएगा

पूरे विश्व में घरेलू मुद्रा की विनिमय दर को नियंत्रित या निर्धारित करने के लिए तीन महत्वपूर्ण तंत्रों का प्रयोग किया जाता है:-

• क्लीन फ्लोट सिस्टम / फ्री फ्लोट सिस्टम

• डर्टी फ्लोट सिस्टम / मैनेज्ड फ्लोट सिस्टम

• आंकी प्रणाली

यहां, देश के केंद्रीय बैंक का कोई हस्तक्षेप नहीं होगा और बाजार की शक्तियों के आधार पर घरेलू मुद्रा में उतार-चढ़ाव जारी रहेगा।

दूसरी ओर, प्रबंधित फ्लोट सिस्टम/डर्टी फ्लोट सिस्टम का उपयोग भारत जैसी विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में किया जाता है। इस प्रणाली में, अमेरिकी डॉलर जैसी किसी भी विदेशी मुद्रा के मुकाबले घरेलू मुद्रा की विनिमय दर बाजार की ताकतों के आधार पर अपने आप में उतार-चढ़ाव करती है, यानी उस विदेशी मुद्रा की मांग और आपूर्ति पर निर्भर करती है, लेकिन जिस क्षण घरेलू मुद्रा बहुत अधिक बढ़ जाती है या बहुत अधिक मूल्यह्रास हो जाती है। घरेलू अर्थव्यवस्था तब आरबीआई जैसा केंद्रीय बैंक हस्तक्षेप करेगा। इस हस्तक्षेप के माध्यम से घरेलू मुद्रा को वांछनीय स्तर पर वापस लाया जाएगा।

यदि भारतीय अर्थव्यवस्था में डॉलर के अत्यधिक प्रवाह के कारण डॉलर का अवमूल्यन होता है और रुपये की सराहना होती है तो आरबीआई डॉलर के मूल्यह्रास को रोकने के लिए अर्थव्यवस्था से डॉलर खरीदना शुरू कर देगा। यह डॉलर के लिए कृत्रिम मांग पैदा करेगा और यह डॉलर को और अधिक मूल्यह्रास से रोकेगा। डॉलर की खरीद के जरिए आरबीआई अपने विदेशी मुद्रा भंडार को बढ़ाएगा। हालांकि, इस प्रक्रिया में आरबीआई अर्थव्यवस्था में अतिरिक्त भारतीय मुद्रा डालेगा। इससे महंगाई बढ़ेगी और दूसरी समस्या पैदा होगी। इसलिए, पूरे प्रभाव को बेअसर करने के लिए आरबीआई सेल बाजार स्थिरीकरण सुरक्षा और बाजार से अधिशेष धन को हटा देगा। इस पूरी प्रक्रिया को कृत्रिम नसबंदी कहा जाता है।

दूसरे मामले में अगर डॉलर का बहिर्वाह अंतर्वाह की तुलना में बहुत अधिक है तो डॉलर की सराहना होगी और रुपये का मूल्यह्रास होगा।

•ऐसी स्थिति में डॉलर को वांछित स्थिति में वापस लाने के लिए भारतीय रिजर्व बैंक और साथ ही भारत सरकार द्वारा निम्नलिखित उपाय अपनाए जा सकते हैं:-

1.RBI अपने विदेशी मुद्रा भंडार से डॉलर की बिक्री शुरू कर सकता है, इससे डॉलर की आपूर्ति सुनिश्चित होगी लेकिन इस उद्देश्य के लिए RBI अपने विदेशी मुद्रा भंडार के 6% से अधिक नहीं बेच सकता है।

2. भारतीय रिजर्व बैंक एनआरआई जमा के लिए ब्याज दर बढ़ाने के लिए इंडियन बैंक को निर्देश दे सकता है। यह भारतीय बैंकों में डॉलर के रूप में अधिक से अधिक जमा को प्रोत्साहित करेगा। हालांकि, यह एक तात्कालिक उपाय है, लंबे समय में, यह अर्थव्यवस्था के लिए हानिकारक है। एक बार जमा परिपक्व होने पर, जमाकर्ता सिद्धांत के साथ-साथ ब्याज भी ले लेंगे।

3. आरबीआई भारतीय कॉरपोरेट्स से बाहरी वाणिज्यिक उधार लेने की सीमा भी बढ़ा सकता है। इससे फिर से ऋण के रूप में विदेशी मुद्रा का प्रवाह होगा लेकिन यह एक तात्कालिक उपाय भी है और लंबे समय में इससे अधिक बहिर्वाह भी होगा। ब्याज सहित।4. भारत सरकार विदेशी निवेश से जुड़े नियमों में ढील दे सकती है।

5. विदेशी मुद्रा के बहिर्गमन को रोकने के लिए सरकार गैर-विस्तारीय वस्तु जैसे सोने के आयात पर आयात शुल्क बढ़ा सकती है।

पैग सिस्टम

इस प्रणाली में, किसी देश का केंद्रीय बैंक अमेरिकी डॉलर जैसी विदेशी मुद्रा के मुकाबले घरेलू मुद्रा की विनिमय दर तय करता है – इसका मतलब है कि केंद्रीय बैंक विनिमय दर में उतार-चढ़ाव की अनुमति नहीं देता है। चीन ऐसा करता है और इसलिए, इसे करेंसी मैनिपुलेटर कहा जाता है। इसके निर्यात को बढ़ाने के लिए घरेलू मुद्रा का किसी भी समय अवमूल्यन किया जा सकता है। अमेरिका और चीन के बीच व्यापार युद्ध के पीछे यह सबसे महत्वपूर्ण कारणों में से एक है।

प्रश्न :-

1. विनिमय दर के निर्धारण को प्रभावित करने वाले कारक कौन से हैं?

2. विनिमय दर और घरेलू मुद्रा के बीच क्या संबंध है?

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